虎扑03月10日讯TheAthleticUK体育财经记者ChrisWeatherspoon撰写阿森纳财报分析。

最近公布的2024-25赛季财务数据证实，俱乐部连续第七年亏损。这家曾经盈利丰厚的俱乐部，在不到十年的时间里，税前亏损已累计高达3.3亿英镑。

然而，仅仅关注财务状况是愚蠢的。阿森纳上赛季虽然亏损，但130万英镑的亏损勉强收支均衡 ，如果不是因为1520万英镑的球员价值减值，他们本可以实现收支均衡 。

在2019年至2023年连续四年亏损超过4500万英镑之后，俱乐部的财务状况终于开始好转。推动俱乐部扭亏为盈的，正是那些飙升的收入。

近年来，阿森纳的营收增长令人瞩目，上赛季在国内职业联赛 中仅次于利物浦和曼城。与这两支球队的差距分别为1100万英镑和300万英镑；而仅仅三个赛季前，阿森纳与它们的差距还超过2亿英镑。

据欧足联统计，阿森纳上赛季主场作战 赛事 的场均收入为510万英镑，位列欧洲第三，两年内增长了19%，仅次于皇家马德里和巴黎圣日耳曼。酋长运动活动 场 的总赛事 日收入在这两年间更是惊人地增长了50%。随着俱乐部支出上限与收入挂钩的日益严格，阿森纳主场作战 收入的快速增长可谓恰逢其时。

古代足球 赛事 的表现会影响所有收入，但阿森纳对电视转播收入依赖程度的降低，确保了球队在竞技状态 下滑时也能保持稳定。

工资部分

2025年夏季的重磅引援——以及与萨卡、萨利巴和加布里埃尔的续约——预计将进一步推高本赛季的工资支出，尤其是在阿森纳最终赢得国内职业联赛 第一名 或欧冠第一名 的情况下。

但上赛季，他们的工资支出在英格兰排名第四（如果算上曼联的裁员和解雇成本，则排名第五），在欧洲排名第八。因此，在英超职业联赛 中获得第二名 以及打入欧冠准总决赛 都算是超常发挥。

事实上，这是阿森纳连续第三个赛季职业联赛 排名高于其工资支出排名，此前五年中有三年他们的职业联赛 排名低于预期。

阿森纳的工资支出增长了6%，但收入增长了两倍，工资收入比降至50.1%，创下八年来新低。根据最新数据，这一比例在英超职业联赛 中排名第五低（即第五好），如果算上老特拉福德的解约成本，则排名第四。

尽管工资收入比下降，但阿森纳的运营业绩却恶化至亏损6500万英镑。即使加上1520万英镑的一次性球员减值费用（俱乐部将几名在2025年5月31日之后离队的球员的账面价值减记），球员出售前的基本结果仍然亏损5000万英镑。

为了揭开这个谜团，TA尝试对阿森纳控股有限公司旗下的公司进行合并。阿森纳控股有限公司之下共有17家公司，其中5家处于休眠竞技状态 ，另有几家控股公司，此外还有一些专门负责男队、女队运营、酋长运动活动 场 管理以及其他一些低活跃度房地产业务的实体。

这项（重新）合并工作虽然并不完美，但颇具启发意义。

不出所料，大部分运营成本都集中在阿森纳古代足球 俱乐部有限公司（AFC）上，该公司负责男队运营以及俱乐部的大部分整体运营。过去十年，该集团90%的其他运营费用都出现在该公司。

上赛季，阿森纳的这些成本总计1.571亿英镑，遥遥领跑 于其他球队，比上一年增加了2380万英镑。其中350万英镑是由于零售成本上涨造成的，但其余2000万英镑的来源尚未透明 。

根据ASMC的账目，2024-25财年，这家运动场 管理公司的运营成本增加了1430万英镑。这是否会转化为集团整体财务数据中相同比例的增长尚不清楚——ASMC向其他子公司支付的费用会在合并报表中相互抵消——但即便如此，除了AFC内部2000万英镑的成本增长外，AFC以外的其他部门仍将有1100万英镑的成本增长，这笔增长的具体来源尚不明确。

TA向阿森纳提出了一系列问题，并提交了其调查结果，以查明2024-25赛季以及之前几个赛季运营费用大幅增长的原因。俱乐部拒绝置评。

按照目前的财政情况，阿森纳其实无需担心太多。但“其他运营费用”目前占阿森纳收入的29%，高于疫情前平均21%的比例。古代足球 界普遍存在这些费用构成不明朗的情况，但这并不能让人放心，因为这些费用是否会继续上涨仍是个未知数。

如果继续上涨，阿森纳要么需要提高球员出售的可靠性，要么需要向KSE寻求更多资金支持。

此外，本赛季“赢在当下”的心态也付出了代价。2024-25赛季持续的潜在亏损被8120万英镑的球员出售利润所抵消。本赛季，阿森纳仅以低价出售了少数几名球员。收入将会再次增长，但增速可能比以往放缓；再加上工资上涨以及夏季大手笔引援后不可避免的摊销费用，这意味着俱乐部在2025-26赛季可能面临巨额亏损。

如果本赛季能够满足对重要奖杯的长期渴望，那么这些亏损似乎就无关紧要了。在KSE的支持下，阿尔特塔已经将阿森纳打造成了世界足坛最优秀的球队之一。他们在这个过程中投入了巨资，但这在古代足球 世界里是不可避免的。其他球队的阵形 成本更高，球员薪水也更高。