天然曼联上赛季收入创历史新高，却仍连续第六年赔本。拉特克利夫施行资本削减，但多半转会支拨与合手续债务压力并存，修起之路挑战重重。The Athletic作家Mark Critchley与Chris Weatherspoon就进行了详备分析。

尽管上赛季无缘欧冠，曼联仍是创下俱乐部历史收入新高，但与此同期，他们也连续第六年未能终了盈利，暴显现竞技发扬与财务健康之间的合手续背离。

最新发布的24/25财年财报自大，曼联总营收达到6.665亿英镑，主要收获于比赛日收入和买卖收入的大幅训诫。其中，比赛日收入创下英格兰球队新高的1.603亿英镑，买卖收入也增长至3.333亿英镑，得胜缓冲了因缺席欧冠而导致的转播收入下跌。

尽管如斯，俱乐部该财年仍录得3300万英镑赔本。天然较上一财年1.132亿英镑的赤字有所收窄，但这已是曼联连续第六年处于赔本景色。

更值得警惕的是，尽管上赛季收入碎裂记载，曼联在公告中瞻望本赛季收入将出现下滑，25/26财年收入瞻望介于6.4亿至6.6亿英镑之间。这将是俱乐部十余年来初度无缘欧战，而预期中的收入降幅甚而低于参加欧联杯可能带来的收入，阐述俱乐部已将其它业务增长纳入测算依据。

自拉特克利夫从格雷泽眷属手中接收足球运营以来，为扭转财务格式，他已施行一系列资本削减措施。一项波及多达450个岗亭的裁人重组谈论，加之无缘欧冠导致的奖金缺失，共同使曼联的工资支拨降至3.132亿英镑，为19/20赛季以来的最低水平。

然而，俱乐部因一系列运营决议承担了上流代价：解老板帅滕哈赫过火团队破耗1040万英镑，而四个月前才刚触发其续约条件；体育总监阿什沃斯上任仅五个月便遭撤职，又产生410万英镑支拨。这些特等样式资本意料达到3660万英镑。

拉特克利夫此前甚而申饬，若不严格范例运营资本，曼联可能在圣诞节前边临“资金耗尽”的风险。尽管他在年头注资8000万英镑，阻隔6月底，俱乐部的现款储备也仅为8610万英镑。

更令东说念主担忧的是曼联在转会商场上的合手续高参加与低答复。上赛季俱乐部在球员转会上支付了2.79亿英镑现款，比19/20赛季原记载卓著近6000万英镑。拉特克利夫在接受BBC采访时坦言：“咱们本年夏天不是在签新球员，而是在持续支付安东尼、卡塞米罗、奥纳纳、霍伊伦和桑乔的转会费。”

与此同期，曼联总债务已达到6.37亿英镑，高于客岁的5.466亿英镑，部分原因是本财年从轮复书贷中净借款1.3亿英镑。俱乐部可能在本年夏日再次动用信贷额度赞成转会操作，这意味着债务水平或将进一步上升。

上赛季曼联税前赔本为3970万英镑，这一数字也将成为英超盈利和可合手续发展划定（PSR）的评估基准。不外需要指出的是，曼联的PSR核算是基于子公司Red Football Limited的账目，而非上市实体。

资本削减与决议造作的“拉锯战”

曼联在无缘欧冠的情况下仍能刷新收入记载，再次印证了其强盛的买卖底蕴。即便转播收入减少4880万英镑，6.665亿英镑的总收入仍位列英格兰足球俱乐部历史第三高——此前惟一曼城在22/23和23/24赛季卓著这一数字。

但光辉背后荫藏着危急。由于其它权门尚未发布财年数据，曼联的收入排行可能至少降至第三，甚而被阿森纳反超跌至第四。利物浦与曼城瞻望将双双突破7亿英镑大关。

从15/1赛季于今，曼联收入趋势与英超敌手对比

若预言成真，这将是英超时间曼联收入初度跌出前三，也仅是第二次不在前二。更值得警惕的是，在25/26赛季，曼联预期收入将停滞甚而下跌，响应出倒霉的竞技发扬正导致俱乐部在财务上被多个敌手超越。

买卖收入增长10%、比赛日收入创英格兰记载（1.603亿英镑，较前一财年增长17%）等亮点，无意反衬出无缘欧战带来的负面影响。上赛季曼联在主场比赛日场均收入为530万英镑，低于前一年的550万，不外自22/23赛季以来仍因票价高涨终了29%的增长。

曼联工资水公平处于2020年以来的最低水平

自拉特克利夫2024年2月入主以来，裁人已成为俱乐部运营的干线。工资支拨减少5150万英镑（降幅14%）虽响应出裁人谈论的班师，但也与缺席欧冠奖金径直关系，且降幅实质小于22/23赛季无缘欧冠时的工资缩减。

真确令东说念主担忧的，是俱乐部时常出现的决议造作。撤职滕哈赫及团队斥资1040万英镑，而四个月前才刚激活其续约条件；阿什沃斯任职五个月便遭撤职又产生410万英镑用度——这类上流的善后支拨，不停对消着资本削减带来的效益。

球员摊销资本增至逾1.9亿英镑，响应出曼联在转会商场上的合手续豪掷，英格兰足坛此前仅有切尔西达到这一水平。天然转会债务的好意思满数字尚待显露，但24/25赛季2.79亿英镑的转会现款支拨已了了自大出庞杂的资金耗尽。

与切尔西、曼城不同的是，曼联通过球员出售回笼的资金极为有限。净转会现款支拨高达2.3亿英镑，近五年净流出总数已增至6.855亿英镑，突显出俱乐部在球员交往政策上的结构性短板。

财务债务方面，天然积极的汇率变动使6.5亿好意思元遥远债务的账面价值裁汰，但以英镑计的总债务仍较一年前上升，原因在于24/25财年动用了轮复书贷。阻隔6月底，该类借款余额为1.6亿英镑，较2024年6月加多1.3亿——即便时分偿还了5000万英镑。

TA在八月曾显露，曼联可能再次动用轮复书贷赞成今夏卓著2亿英镑的引援支拨。7月10日出现以好意思国银行径受益东说念主的新典质登记，该行恰是现存信贷额度的担保受托东说念主。债务是否因此卓著6月底的6.37亿英镑，需待好意思满年报显露。

尽管连续六年赔本，但剔除撤职滕哈赫和阿什沃斯等特等样式后，运营赔本已从6000万英镑收窄至3000万，工资支拨也降至五年最低，阐述资本范例措施正在起效。

然而，25/26赛季瞻望将是曼联收入连续第四年在6.4亿至6.7亿英镑的区间徜徉，而竞争敌手仍在增长，债务不降反升，老特拉福德的修起之路仍是任重说念远。

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